绿叶制药:核心产品持续增长在研产品成长可期
更新时间:2019-10-09

  2019年上半年四大板块全面开花:公司肿瘤、心血管、消化代谢、中枢神经系统四大板块收入同比分别增长29.0%、32.9%、2019年张家口房地产估价师考试时间及考试方式,17.3%和182.6%。中枢神经系统板块收入大幅增长主要是思瑞康并表产生4.5亿元收入贡献。核心产品持续发力,快速增长可期:(1)力扑素:力扑素较普通紫杉醇药物有效性和安全性都更好,目前普通紫杉醇药物的市场份额仍高达75%左右,预计力扑素未来几年内还会继续替代普通紫杉醇药物份额,增长确定性高。(2)血脂康:公司授权阿斯利康在中国大陆独家推广血脂康,2019上半年新拓展9173家医院和11.22万家零售渠道。随着销售推广的加强,血脂康的销售有望再上一个台阶。(3)七叶皂苷钠:公司正在积极开展临床试验并取得突破,未来七叶皂苷钠的临床疗效有望得到医生群体更广泛的认可,值得一提的是,红姐图库118印刷图库助力该类产品销售的持续增长。(4)贝希(阿卡波糖):国内阿卡波糖市场一直被原研药主导,随着带量采购多家中标新规则的实施,贝希有望借助带量采购政策东风快速放量,实现跨越式增长。研发项目顺利推进,产品或呈梯队上市:用于治疗精神分裂症及双相情感障碍一型的新药Rykindo于7月完成了FDA现场检查,有望近期获美国FDA批准。同时多个产品也已在国内或国外处于III期或关键性临床试验阶段,这些产品有望在未来3-5年内陆续上市,扩充公司的产品线。盈利预测与估值:我们认为公司几大核心产品竞争力强,在研产品的陆续上市将保障公司未来业绩的持续增长。我们预计公司2019-2021年营业收入为64.05、73.23、85.28亿元,股东净利润为16.37、18.36、20.96亿元,EPS为0.51、0.57、0.65元。我们维持10港元目标价不变,对应2019-2021年预测PE为17.65倍、15.73倍、13.78倍,维持“审慎增持”评级。

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